世界銀行の金融市場での活動について

1. 世銀の1年間の資金調達額はどのくらいでしょうか?
   
   世界銀行（正式名称：国際復興開発銀行―IBRD）は、世界で最大の資金調達者のひとつです。世銀はまた最も頻繁に債券発行を行っている発行体のひとつであり、年間数百のおよぶ世銀債を発行しています。世界銀行は1944年に設立され、1947年に最初の債券発行を行いました。以後、絶えず革新的な債券を開発し、新しい発行市場を切り開いて、世界中の幅広い投資家層を開拓してきました。世界銀行には、Moody´s 及び S&P より最高の債券格付であるトリプルA（Aaa/AAA）が付与されています。
   
   世界銀行の調達必要額は、主に開発プロジェクトのための貸付動向に基づいて決定されます。世界銀行の貸出額の変化にともない、年間の資金調達額、同時に債券発行プログラムも変化してきました。 2012年度（2012年6月期）には、世界銀行は総額400億米ドル相当の世銀債を発行しました。2013年度以降の起債額は300億米ル近辺で推移する予定です。2012年6月30日時点での世銀債の発行残高（=総借入残高）は約1,453億米ドルでした。
   
   なお、民間部門に貸付を行う世界銀行の兄弟機関である国際金融公社（IFC）も、債券を発行しています。
   
   
2. 金融市場から調達した資金を世界銀行は何に使うのですか？
   
   世界銀行は世界でも有数の開発金融機関です。世界銀行が資本市場で調達した資金は、貧困削減と人々の自立を援助するために、途上国や新興国への貸出などの世銀の一般業務に使われます。具体的には、世界銀行の資金は、人々への投資、環境保護、民間部門の成長支援、公的部門への援助、経済改革促進、そして他の資金供与者との協調融資などに使われています。
   
   世界銀行は第二次世界大戦による荒廃の中で1944年に設立され、戦後の経済復興のために最初の貸付を欧州諸国に行いました。1950から60年代においては、日本を含めた、開発途上の国々への貸出が中心になりました。今日では、世銀はアフリカ、アジア、ラテン・アメリカ、東ヨーロッパおよび旧ソビエト連邦への移行も支援しています。世銀は人的資源（教育、医療、等）での最大の投資家で、融資総額の3割に達しています。世銀はまた、環境保全分野での最大の資金供与者でもあり、総額110億ドルの貸出残高があります。
   
   

世銀債の特徴

3. 信用力は加盟国政府によって裏付けされていますか？
   
   世界銀行が発行した個別の債券はいかなる政府の直接的な債務ではありません。しかしながら、世銀債の信用は世銀加盟国の資本に関するコミットメントにより全体として裏付けされています。これは、格付機関および市場参加者が世界銀行を「疑似ソブリン」債の発行体と呼ぶことがある理由のひとつです。世界銀行は、Moody´s および S&P.　よりトリプルA（AAA／Aaa）の債券格付がされています。
   
   現在、世銀出資国は188ヶ国で、その３分の２以上が投資適格国です。５大出資国はアメリカ（授権資本の16.51%）、日本(9.72%)、ドイツ(4.84%)、フランス(4.33%)、そしてイギリス(4.33%)です。世銀の授権資本金は2,054億米ドルですが、そのうち1,930億米ドルが請求払資本金です。請求払資本金は、世銀が自己の債務を履行するために必要な場合のみ、株主国への払込み請求がなされます。60年間の世銀の歴史において世界銀行は今まで一度も資本金の払込み請求をしたことはありません。
   
   
4. 世銀債の信用力の高さについて教えてください?
   
   世銀債は50年以上にわたって主要な格付機関から、最高の格付であるAAA格が与えられています。この評価は１９４７年の最初の債券発行以来世銀債を歓迎してきた資本市場によっても確認されています。
   
   世銀債が高格付を得ている理由は主に6つあります。 第一に、世銀債は、加盟188ヶ国により、その信用が裏付けされていること。 第二に、世銀は総資本（授権資本、引当、剰余金）に対する貸出（含む保証）の比率を最大１対１とする非常に慎重な財務政策を保持していること。現在この比率は、資本1ドルに対して貸付け59セントという低い水準にとどまっています。第三に、世銀は高い収益力を維持しており、過去15年間10億ドル以上の年間純利益をあげていること。 第四に、世銀は新発債の発行のタイミングを柔軟にするために、多額の流動性資産を保持していること。 第五に、慎重な貸出政策、貸出の種類・地域等の分散により、世銀の貸出ポートフォリオの質が維持されていること。 最後に、世銀は国、または国の保証が付与されたプロジェクトにのみ貸出を行い、さらに借入人からは優先債権者としての地位を得ていることです。
   
   
5. なぜ世銀債には、道徳的又は社会的責任投資（SRI)の特性があるのですか?
   
   社会的責任投資は、社会の向上と金融収益の両方を目指す投資手法の一つです。社会貢献の為の投資、持続可能な発展を支える投資、道徳性の高い投資、社会的使命のある投資などが含まれます。世界銀行の使命は、開発途上国の教育・保健・環境の改善などの持続的な方法で貧困を削減することです。これを実現するための資金を、投資家の投資戦略に合った世銀債を発行することにより、調達して（借入れて）いるのです。世界銀行は188ヶ国の加盟国からなる国際開発機関です。加盟国の公平で持続可能な経済成長を支援し、経済開発や環境保全における地域やさまざまな問題を解決する為の助言や技術協力を提供し、貧困撲滅と世界中の人々の生活向上を目標としています。
   
   世銀債で調達した資金は主に下記のプロジェクトで活用されます。
   
   (1) 保健（衛生）や教育制度の強化 (2) 制度強化と環境破壊削減による環境保全　　　 (3) プライベートセクター開発支援 (4) 公共セクター向上の為の制度強化 (5) 安定的なマクロ経済構築 (6)貧困削減を目的とした制度や組織の設立を含む社会開発育成 世銀債の社会的責任投資性については詳しくはこちらをご覧ください。
   
   

世銀債の種類

6. 世銀ではどんな金融商品を発行していますか？
   
   世界銀行は資本市場で入手可能なさまざまな種類の債券を幅広く提供しています。60年以上もの間、世銀は世界中の機関投資家・個人投資家双方の具体的な要望を満たすために新しいタイプの金融商品を絶えず開発し続けてきたのです。
   
   世界銀行が発行する金融商品はおおまかに４つの種類に分類されます。 （１）主要通貨で発行されるベンチマーク債とグローバル債。高い流動性と良好なスプレッド・パフォーマンスが期待されることにより、主に機関投資家向けに販売されます。 （２）個人投資家や機関投資家向けの主要通貨ならびにエマージング通貨建てのストレート債。最小の信用リスクで、イールド・ピック・アップが可能です。 （３）ストラクチャー債。機関投資家の個別の資産負債管理に適合するようにテーラー・メイドすることが可能です。 （４）米国ドル建て割引債（期間：1日～360日まで-現状では欧米のみのご提供-）
   
   世銀債を発行する重要な目的の一つは、投資家のご要望に的確にお応えすることであり、世銀債の発行に際しては「柔軟性」を大切にしています。
   
   例えば、どの地域のビジネス・タイムでも短期間で世銀債の発行が可能です。さらに、ほとんどの主要な通貨建での発行や、幅広い年限、金額での発行も可能です。ユーロ債、グローバル債はもちろんのこと、多くの国々の国内債フォーマットにも対応しております。もちろん、登録債、無記名債、現物債、グローバル・ノート形式の全てに対応できますし、各国の様々な決済制度を使うこともできます。コールとプットといった通貨・金利オプション、変動利付債・固定利付債、株式・為替相場にリンクしたクーポンと償還等、様々なストラクチャー債のご要望にもお応えしております。 世界銀行は、主に世銀債の引受を通じて様々な金融機関を協力を得て、世界各国の投資家に最高水準の運用商品を提供させていただいております。
   
   
7. 世銀が発行する「割引債」とは何ですか?
   
   世銀が発行する割引債は、割引債プログラム で米ドル建にて発行され、期間は1日から360日となっています。ユーロ市場ならびに米国市場にて特定の証券会社を通じて継続的に発行されます。 世銀の割引債にはニューヨーク連銀が財務代理人に就任しています。金利・期間等の情報については特定の業者から入手可能です。（業者のリストにつきましては、 割引債世銀説明書 の付属資料をご覧下さい）。
   
   
8. 世銀が発行する"ベンチマーク債" と"グローバル債" とは何ですか?
   
   世銀が発行するベンチマーク債は、流通市場で高い流動性と優れたスプレッド・パフォーマンスを機関投資家にもたらすように設計されたものです。ベンチマーク債は引受け業者のコミットメントを得て、債券の残存期間にわたって、活発な流通市場での取引とマーケット・メイクがなされます。世界銀行はベンチマーク債の国債に対するスプレッドを定期的にモニターし、一貫した値付けと優れたパフォーマンスが維持されていることを確実にしています。
   
   ベンチマーク債は主要な国際資本市場の投資家に同時に販売されることが可能な「グローバル」債形式で発行されることもあります。グローバル債はいくつかの決済制度間での決済が可能であり、典型的なのは、欧州のユーロクリア／クリアストリームとアメリカの連銀のブックエントリー・システム／DTCの振替え決済です。グローバル債は世界中に販売されることから、通常非常に大きな金額（10-60億ドル）になり、市場流動性も大変高くなります。
   
   ベンチマーク債は近年世銀が発行する債券の総額の3割を占め、今後も資本市場から資金調達するための主要な手段の一つと考えています。 （世銀グローバル債一覧（英語））
   
   
9. 世銀が発行する"ストラクチャー債"とは何ですか?
   
   世界銀行が発行するストラクチャー債は特定の投資家層のニーズを満たす具体的な特徴をもった債券です。ボラティリティに対する収益の要素を導入することで、ストラクチャー債は通常の固定利付債よりも表面上高いクーポンを提供することが可能です。
   
   ストラクチャー債は以下のような特徴があります。コールおよびプット・オプションによる期限前償還。ステップ・アップ・クーポンまたはステップ・ダウン・クーポン。利払い通貨と償還通貨が異なる二重通貨債。為替相場動向によりクーポンと償還金額が決定されるもの。当初は固定金利だが、その後Liborのような市場金利に基づく変動金利のクーポンとなるもの。予め決められた株式インデックスのパフォーマンスに基づいてクーポンまたは償還額が決定されるもの。
   
   世界銀行の年間の資金調達額におけるストラクチャー債の比率は増加し続けてきており、最近では資本市場からの調達額のおよそ４分の１に達しています。
   
   
10. 世界銀行は機関投資家の注文に応じて債券を発行することはできますか?
    
    はい。世界銀行が発行する私募債のほとんどが、世銀に直接または引受業者を通じて間接的にコンタクトがある機関投資家の特定のニーズを満たすように設計されています。私たちは主要な投資家である年金基金、保険会社やその他アセット・マネージャーの具体的な資産負債管理にお応えできるようなストラクチャー債を組成しています。このような世銀債の発行は、世銀内のストラクチャー債担当グループが、早い時には数時間で対応できるようになっています。
    
    
11. どのような通貨で世銀債は発行されていますか?
    
    世界銀行の債券は全ての 主要な通貨で発行されます。 2011年度には26カ国の通貨により世銀債を発行し、これまでに実に50種以上の通貨で起債を行ってきました。世界銀行は、投資家の皆様に可能な限り広範囲な通貨の中から運用資産を選択をしていただくことを目的にしています。多くの場合、これは新しい発行市場を開拓につながり、結果として当該通貨の国の資本市場の発展に寄与することになります。
    
    世界銀行の資金調達の大半は米ドル、ユーロ、日本円、英ポンドといった主要通貨で行われていますが、各種ドル（豪州、ニュージーランド、カナダ）での資金調達も積極的に行っています。さらに世銀債は、アジア、東ヨーロッパ、南ヨーロッパ、アフリカやラテンアメリカといった新興市場の様々な通貨でも発行されています。例えば2003年には、日本円債とハンガリーフォリント債がEmerging Market Magazineで、「Best Multilateral Deals in a Regional Currency」として表彰されました。また２０００年には、海外の発行体としてははじめてメキシコペソとチリペソ建債券を起債しました。１９９９年には市場で当時としては史上最大のギリシャ・ドラクマ債とポーランド・ズロチ債を起債しました。 なお、世界銀行の新興市場においての功績が認められ、 メキシコ・ペソ債については 「２０００年度最優秀マルチ・ラテラル債」をラテン・アメリカ・ファイナンス誌から受賞。また、「１９９８年度最優秀ポーランド・ズロチ債」ならびに「１９９９年度最優秀ギリシャ・ドラクマ債」もユーロマネー誌より受賞しております。
    
    なお、世界銀行の割引債は米国ドル建てで専用のプログラムを通じて発行されます（業者リストにつきましては 割引債世銀説明書 をご連絡ください）。
    
    
12. 世銀債の一銘柄あたりの発行金額は一般的にはどれくらいですか?
    
    世銀債の発行金額は、投資家の需要と発行される世銀債のタイプにより異なります。近年の新発債の規模は１千万米ドル相当額（これよりも小額の場合もあります）から最大60億米ドル程度となっています。大規模な流動性債券は通常、ヨーロッパ、アジア、中東や米国の機関投資家に販売されます。比較的小規模な私募債形式の世銀債は日本、欧州の個人投資家からの需要を受けて頻繁に発行されています。同様に、少数機関投資家のきめ細かいご要望にお応えした私募債発行も頻繁に行われています。
    
    なお、割引債は最低50,000米国ドルから、様々な金額で発行されています。
    
    
13. 世銀債の年限はどれくらいですか?
    
    世銀債は様々な期間で発行が可能です。割引債は1日から360日、また一般的な世銀債は１年から５０年あるいは永久債という形式でも発行が可能です。私たちは機関投資家の要求にお応えするためには、どのような満期設定でも綿密に検討させていただいております。なお、最近の世銀債の平均的な満期は4年から8年となっております。
    
    
14. 他の投資と比較した場合の世銀債の収益性について教えてください。
    
    多くの債券市場において、世銀債は国債を上回る利回りを提供させていただいております。さらに、世界銀行全体としての加盟国政府の後ろ盾があることから、ＡＡＡの格付けが付与されています。１９４７年の第１回債発行以来、世銀債は投資家に購入されてきました。多くの機関投資家は運用ポートフォリオを多様化させて世銀債を資産運用に組み込んでおり、クレジット・リスクを付加することなく利回りを高めています。世銀債はほとんどの国際ボンド・インデックスに含まれており、投資家は資産運用の指標として利用しています。
    
    

世銀債の売買に関する情報

15. 世銀債はどこで、どのように販売されていますか?
    
    世銀債は日本では証券会社を通じて販売されています。投資家の皆様は金融サービス提供機関より世銀債の価格等の情報を入手することができます。世銀債の価格は証券取引所や主要金融端末および金融新聞からも照会できるものもあります（ただし公募債のみ）。
    
    世界銀行は全ての金融市場において幅広い引受業者との密接な関係を保っています。現在、世銀債は３０社にも上る金融機関に引受けられて販売されています。世界銀行の新しい起債の多くはシンジケートにいくつかの金融機関を追加することで、世銀債が幅広い地域で販売されるよう、努めております。 世界銀行の割引債は米国ドル建で 専用のプログラムを通じて発行されます。（業者リストにつきましては割引債世銀説明書 をごらんください。）。
    
    
16. 世銀債の最新情報はどのように入手すればよいのでしょうか?
    
    ほとんどの世銀新発債は条件決定日にブルームバーグやロイターといった通信システム上で公表されます。世銀債を引受けている金融機関は直接機関投資家へセールス活動を行います。シンジケーションのメンバーには数多くの支店網を持つ銀行（主に欧州の場合）が含まれることもあり、個人投資家にもこのようなルートで新発の世銀債が提供されます。個人投資家は金融紙上においても新発世銀債に関する情報を入手することが可能です。 世銀債に関する最新の情報は本サイト上の世銀債の商品性 ならびに投資家への皆様へのお知らせでもご提供させていただいております。
    
    
17. 世銀は公認ディーラー経由、既に発行されている世銀債を売ることはできますか？
    
    世界銀行の財務状況に応じて既発の世銀債を買戻すこともあります。スタラクチャー債、新興市場国通貨建て債、その他、小口の世銀債、相当程度以前に発行された世銀債などはしばしば買戻しの対象になります。現時点での買戻し取引での最低金額は１０百万米ドル相当です。買戻し価格につきまして、市場実勢に準じたものになります。なお、買戻し取引につきましては世銀の公認ディーラー経由のみのお取扱となります。
    
    

上場、決済、法的側面

18. 世銀債は証券取引所に上場されていますか?
    
    世銀債は各国主要証券取引所に上場されています。世界銀行が発行するユーロ債の大部分はルクセンブルグ証券取引所に上場されています。起債通貨国の国内法に準拠して発行された世銀債は、通常、同国の証券取引所に上場されます。なお投資家の希望により、上場されずに私募債として発行されることもあります。
    
    
19. 世銀債に使われている決済機関について教えてください?
    
    世銀債は様々な国際的決済システムや国内決済システムによって決済されています。最も広く利用されている振替決済機構は米国のDepository Trust Company (DTC) と Federal Reserve、ヨーロッパの Euroclear と Clearstreamです。これら機関では証券決済と現金決済がリンクしている電子決済システムが確立しており、証券の発行、保管、移転が可能です。
    
    ニューヨーク連邦準備銀行が米ドル建て世銀債の米国内の財務代理人兼支払代理人であり、連邦準備銀行により運用されているブックエントリー・システムを通じて債券を保管しています。Citibank, N.A.ロンドン支店は、米国で発行されDTCで保管される債券と、Euroclear、Clearstream等で保管される債券のグローバル・エージェントです。
    
    割引債についてもニューヨーク連銀が財務代理人に就任しております。
    
    
20. 世銀債の発行契約書はどのようなものですか？
    
    世界銀行は、統一的な債券ドキュメンテーション要綱を使っており、これにより現在の債券発行のほとんどが統一されます。Global Debt Issuance Facility (GDIF)と呼ばれるこの要綱は、新発債の大部分に適用される総括的な目論見書です。それに加え、世界銀行はおのおのの新発債に条件決定補足書を作成します。条件決定補足書には、当該債の条件、値決めの詳細が含まれています。GDIFの下では、残存合計金額に制限なく債券発行が可能です。
    
    また割引債については 割引債世銀説明書 により詳細な情報が記載されています。
    
    
21. 世銀債の税務上の取り扱いについて教えてください。
    
    一般的には、世銀債を保有する投資家が属する地域の法律、税法その他に準拠します。世界銀行およびその財務代理人、支払代理人等が源泉徴収の義務を負うことはありません。したがって一般的には、世界銀行から財務代理人・支払代理人に支払われる期日到来利息は利子課税額等が差し引かれない満額となります。なお、世界銀行の財務代理人・支払代理人以外の金融機関にて源泉徴収を行う可能性はあります。
    
    なお、上記は税務上の助言を意図するものではありません。世銀債のご購入をご検討頂く際には、会計士等税務の専門知識をお持ちの方とご相談下さい。 税務上の取り扱いについてのより詳しい情報は目論見書 ならびに割引債プログラムの世銀説明書 上にあります。
    
    

問い合わせ先

22. 世銀債に関する更に詳しい情報はどこで入手できますか?
    
    世銀債について更に詳しい情報が必要な場合は、以下までお問い合わせ下さい。 世界銀行東京事務所 東京都千代田区内幸町２－２－２ 富国生命ビル １０階 ファックス ：０３－３５９７－６６９５ Ｅメール ：seginsai@worldbank.org
    
    
23. 世界銀行全体の業務や財務構造、貸出動向について詳しい情報はどのように入手できますか?
    
    www.worldbank.orgへお越しください。このサイトでは、世界銀行の使命や構造、業務について詳しくご説明しております。